Este artigo, publicado pela primeira vez em 14 de outubro, foi atualizado para refletir as alterações nas regras de transações com partes relacionadas em 22 de novembro.
A votação veio rapidamente e para a Premier League foi um alívio.
As alterações nas regras sobre transações com partes relacionadas (APT) ganharam o apoio necessário para serem assinadas na manhã de sexta-feira, com os clubes votando 16-4 a favor das reformas consideradas necessárias devido aos problemas jurídicos do Manchester City neste verão. A reunião de sexta-feira começou às 9h05 e pelas 9h23 foi emitido o comunicado.
Apenas Aston Villa, Newcastle United e Nottingham Forest juntaram-se ao City na oposição às propostas da Premier League numa assembleia de acionistas no centro de Londres. Mas faltou mais resistência, com os céticos anteriores Wolverhampton Wanderers e Everton optando por não aderir à rebelião, o que deu luz verde a um conjunto revisado de regras do APT.
Mais importante ainda, os empréstimos de acionistas que anteriormente estavam isentos ao abrigo do antigo sistema serão incluídos nas regras do APT e, por extensão, serão incluídos nos cálculos subsequentes das Regras de Lucro e Resiliência (PSR).
O City, que pressionou pelo adiamento da votação, mantém a sua convicção de que as regras do APT da Premier League são falhas, mas no curto prazo procurará agora fazer mudanças em vez de revisões.
Atlético Analisa até onde irão as mudanças nos empréstimos de acionistas de 20 clubes da Premier League.
O que são empréstimos de acionistas?
Eles fazem exatamente o que está escrito no verso: é dinheiro que seus acionistas emprestaram ao clube. São uma forma de financiamento que permite aos proprietários injetar dinheiro num projeto de futebol sem procurar capital em troca. Normalmente, estes são acordos de longo prazo que muitas vezes são isentos de juros.
Everton tem dívidas significativas com acionistas (Alex Pantling/Getty Images)
E os clubes certamente os amam. Quatorze dos 20 times da Premier League na temporada 2022-23 tiveram empréstimos de acionistas registrados em suas contas mais recentes. A equipe jurídica da cidade ficou muito feliz em observar a extensão do seu uso no caso. Ele disse que 1,5 bilhão de libras (US$ 1,96 bilhão) dos 4 bilhões de libras do total de empréstimos na divisão – 37% – foram devidos a empréstimos a acionistas.
“A principal motivação (por trás dos empréstimos dos acionistas) é que é um mecanismo mais fácil para o proprietário recuperar seu dinheiro”, disse Chris Weatherspoon, contador e analista financeiro do site de futebol Game State. “Se conseguirem o seu capital, renunciam efetivamente a qualquer direito ao reembolso, exceto ao pagamento de dividendos, o que nenhum clube fará ou poderá fazer porque a maioria deles está numa posição de défice acumulado ou recebe o seu dinheiro de volta quando vende.
“Também é mais eficiente em termos fiscais. Os custos de juros sobre empréstimos – se os proprietários os pagarem – são dedutíveis dos impostos para os clubes, reduzindo assim a carga fiscal do clube; Os pagamentos de dividendos não são.
“O outro ponto é que, se houver necessidade de colmatar rapidamente uma lacuna no fluxo de caixa, é mais fácil emprestar dinheiro do que trabalhar através do mecanismo de emissão de ações”.
A Premier League excluiu, até agora, os empréstimos de acionistas das regras do APT, dizendo que iriam “incentivar o investimento” nos clubes.
Por que City os levantou como um problema?
O City criticou fortemente a Premier League quando lançou o seu desafio legal em junho, dizendo que as regras do APT eram “discriminatórias e distorcidas”. Eles também chamaram sua existência de “ilegal” e começaram a criar falhas em uma série de regras destinadas a impedir que os clubes aumentassem suas receitas por meio de negócios.
Em 2021, 19 dos 20 membros, incluindo o City, foram responsáveis por votar através das regras existentes do APT em 2021, com apenas a abstenção do Newcastle United.
Tudo, em teoria, deveria refletir o valor justo de mercado (FMV). Só que os empréstimos de acionistas nunca fizeram isso. Nenhum banco emprestaria centenas de milhões sem juros, então porque é que um clube deveria beneficiar de tal acordo através dos seus proprietários? Segundo City, esta foi a própria definição de transação com partes relacionadas e “contraria toda a lógica do PSR (regras de lucro e sustentabilidade da liga)”.
“Excluir os empréstimos aos acionistas das regras do HAT distorce a concorrência ao permitir uma forma de subsídio, nomeadamente o empréstimo sem fins lucrativos, mas não outra, o acordo de patrocínio sem fins lucrativos”, afirmou a decisão da cidade.
E, o que é crucial, o argumento da cidade sobre as dívidas dos accionistas foi aceite por um painel independente.
Qualquer dinheiro emprestado ao clube pelos proprietários deve refletir o FMV e as taxas de juros devem ser consistentes com os empréstimos comerciais. As alterações alinharão a Premier League com a UEFA, o órgão dirigente do futebol europeu, que aplica o FMV aos créditos dos acionistas nos seus cálculos de Fair Play Financeiro (FFP).
Quais clubes receberam mais dinheiro de empréstimos de acionistas?
Três clubes lideram por uma curta distância: Everton, Brighton & Hove Albion e Arsenal. No total, os três deviam £ 1,08 bilhão em empréstimos de acionistas, que foram registrados nas contas de 2022-23.
O time do Everton, de Farhad Moshiri, está no topo da lista, com um empréstimo sem juros de £ 451 milhões de um empresário nascido no Irã, que será perdido se a aquisição do Grupo Friedkin for concluída.
Enquanto isso, Brighton está em outro acordo sem juros com um empréstimo de £ 373 milhões do proprietário de longa data, Tony Bloom. Este montante pendente foi reduzido em um retorno de £ 33 milhões para a temporada 2022-23, mas já havia sido aumentado todos os anos desde 2013.
Brighton emprestado pelo proprietário Tony Bloom (Glynn Kirk/AFP via Getty Images)
Os empréstimos de acionistas do Arsenal são muito mais recentes. O refinanciamento da dívida existente em 2020 levou-os a contrair um empréstimo da empresa-mãe Kroenke Sports & Entertainment e, nas contas de 2022-23, esse montante é agora de £ 259 milhões. As taxas de juros exatas sobre esta dívida aos acionistas não foram divulgadas, mas os dois últimos conjuntos de contas do Arsenal mostraram juros pagos sobre o total de empréstimos (incluindo 10,2 milhões de libras em empréstimos) no valor de 4,3 milhões de libras. Isso é menos de metade dos juros que o Arsenal costumava pagar quando detinha dívida externa.
Chelsea (£ 146 milhões), Liverpool (£ 137 milhões), Leicester City (£ 132 milhões) e Bournemouth (£ 115 milhões) também devem aos acionistas mais de £ 100 milhões. No entanto, o valor do Leicester foi significativamente reduzido desde que um empréstimo de £ 194 milhões à King Power International Co Limited, empresa-mãe do clube, foi convertido em capital em fevereiro do ano passado.
Isso não será uma preocupação para meia dúzia de times, incluindo City, Tottenham Hotspur, Newcastle e Manchester United, que não tinham dívidas com os acionistas quando apresentaram suas últimas contas.
O que pode acontecer agora?
A Premier League foi encarregada de colmatar as lacunas legais nas suas regras APT, dizendo que o quadro revisto garantiria “paridade adequada entre as relações de crédito dos acionistas e outras APT no futuro”.
Agora, 14 clubes que beneficiam de empréstimos de acionistas já decidiram. A solução mais simples é substituir esses empréstimos concessionais convertendo-os em ações, e a Premier League concedeu um período de carência de 50 dias para isso. Faça esta abordagem até 11 de janeiro e tudo estará acabado.
Quaisquer empréstimos de acionistas após este ponto de corte ainda existem, mas “devem ser apresentados como APT” e sujeitos a avaliação FMV. Isto significa que o dinheiro recebido dos proprietários pode ser mantido nos termos existentes, mas devem ser feitos ajustes nas contas da temporada atual.
Um empréstimo sem juros, por exemplo, deve agora adicionar pagamentos de juros de FMV aos cálculos do PSR. No caso da taxa actual de 4,75% do Banco de Inglaterra, isto significa que por cada 100 milhões de libras obtidos em empréstimos de accionistas, devem ser incluídos 4,75 milhões de libras.
A Premier League definiu duas diferenças na avaliação das dívidas dos acionistas: antes e depois de 14 de dezembro de 2021. Foi este ponto que levou à introdução das regras do APT, que foram contestadas pelo Manchester City, mas a direcção da Premier League terá de decidir em ambos os casos. se o empréstimo estava em FMV.
Mais importante ainda, porém, é que não existe uma avaliação retrospetiva dos empréstimos de acionistas. Isso garantirá que clubes como o Everton, que se beneficiaram de um enorme financiamento sem juros do proprietário cessante, Farhad Moshiri, evitem mais escrutínios enquanto navegam perto do vento do PSR.
Nada disto quer dizer que esta questão urgente tenha sido resolvida.
“De forma alguma este será o fim do assunto”, disse Yasin Patel, principal advogado esportivo do Church Court Chambers. “Em vez disso, destaca uma série de fatores: nem todos os clubes da Premier League estão unidos de uma forma ou de outra pelas regras.
(Michael Regan/Imagens Getty)
“A cidade ameaçou novas ações legais antes da decisão de hoje. Isto é agora quase inevitável. O City afirma que as Regras do APT discriminam clubes como eles. Sempre argumentaram que seria injusto não submeter empréstimos anteriores de acionistas a uma avaliação do valor justo de mercado, especialmente no que se aplica a acordos de patrocínio anteriores.
“O caso entre a Premier League, onde estão sendo travadas 115 acusações, continua em segundo plano. Mas esta história tem vários outros enredos e esperamos que o City adicione outro com novos argumentos.”
Quando o veredicto foi anunciado, Simon Leaf, sócio e especialista em direito desportivo da Mishcon de Reya, também duvidou que a questão pudesse ser facilmente resolvida.
“Por um lado, embora a Premier League possa tentar dar continuidade às regras existentes e confiar no que é comumente conhecido no mundo jurídico como o ‘teste do lápis azul’, eles estão essencialmente argumentando que as regras devem ser lidas como tal. Se eles são automaticamente interpretados legalmente, parece que o Manchester City se oporá veementemente a isso”, disse Leaf.
“O City obviamente tentará argumentar que até que mudanças formais nas regras sejam votadas e acordadas pelos outros clubes da Premier League, as regras do APT são ilegais e, portanto, inexequíveis.
“Parece-me que o City poderia até sugerir que as regras do APT só podem funcionar agora se o cálculo da dívida dos acionistas for aplicado retrospectivamente – o que é novamente problemático para a Premier League, pois é provável que vários clubes se oponham a isso e até tentem. protestar alterando eles próprios tal regra.”
Deve-se notar que a cidade acredita que todos os regulamentos do APT foram invalidados pelo tribunal original. As alterações votadas por 16 clubes não alteram esta perspectiva.
(Foto superior: Ashley Allen/Getty Images)
