O preço de uma franquia da Liga Principal de Beisebol só tem crescido cada vez mais, mas o esporte nunca enfrentou um cenário jurídico tão legal da mídia local. Aparentemente, pelo menos um terço dos 30 times da liga sofreram cortes nas taxas de franquia nas últimas duas temporadas e, no Dia de Abertura, quase metade dos times poderão estar nesse barco.
A MLB está dobrando o número de times que produzirá e distribuirá para transmissão em 2025, e mais times poderão ser adicionados em breve. A liga está assumindo o papel de uma rede esportiva regional por necessidade, em meio ao corte de cabos e ao longo processo de falência de seu principal parceiro de televisão, o Diamond Sports Group. Outro parceiro da RSN, a Warner Bros.-Discovery, fechou as portas em 2023, aumentando os problemas.
No curto prazo, os direitos dos meios de comunicação locais ultrapassarão a agência livre do basebol. As reuniões dos gestores gerais começam esta semana em San Antonio, Texas, e tal como no Inverno passado, algumas equipas provavelmente irão alterar os seus planos de gastos dos jogadores para ter em conta esta mudança nas receitas. Os grupos raramente revelam planos orçamentais ou números de royalties, por isso é provável que seja difícil obter detalhes específicos.
Mas a perspectiva de longo prazo é outra questão. Durante os playoffs, o comissário Rob Manfred e o CEO da Players Association, Tony Clarke, reiteraram sua crença de que as dificuldades de alguns RSNs não prejudicarão o valor geral das franquias.
“Minha sensação é que as pessoas que querem investir no jogo reconhecem o valor intrínseco do nosso conteúdo, e é um choque, não algo que mude fundamentalmente os valores da franquia”, disse Manfred. Atlético.
“Não”, disse Clarke quando questionado se o valor do clube seria afetado. “Existem apenas 30 deles.”
Dadas as suas posições, Manfred e Clarke raramente foram encorajados a questionar os valores da franquia, mas um caso de ferrugem está se desenvolvendo. O Minnesota Twins abriu o capital no mês passado, tornando-se o primeiro clube a abrir o capital com a sede da MLB como parceira de transmissão.
Rob Manfred e Tony Clark concordam em uma coisa: essas questões são temporárias. (Ron Bloom/Associated Press)
Eles também esperam ganhar menos dinheiro com seus direitos televisivos para uma segunda temporada do que no ano anterior. Isto cria uma situação sem precedentes: desde a ascensão dos RSNs na década de 1990, não se sabe que nenhuma equipa da MLB tenha sido vendida com uma redução nas suas taxas de televisão.
“Esperamos que a receita da mídia local diminua em 2025. Isso é um fato”, disse o presidente dos Twins, Dave St. Peter, no mês passado. “Dito isto, a longo prazo, temos grande confiança no nosso conteúdo e acreditamos que, embora possamos estar em baixa em 2025, a audiência e a economia associadas a essa audiência continuarão a crescer ao longo do tempo.”
São Pedro disse no tribunal em 2023 que a equipe recebeu cerca de US$ 60 milhões da Diamond naquele ano, incluindo uma taxa anual de US$ 54 milhões, além de outros dinheiros relacionados (como bônus de assinatura do acordo). Para 2024, os gêmeos assinaram Diamond por um número menor.
A mídia local é responsável pela maior parte da receita do clube. A MLBPA disse aos seus membros este ano que a receita da TV local varia de 12 a 32 por cento da receita total de uma equipe, com a maioria das equipes tendo em média cerca de 21 por cento.
David Carter, professor adjunto da USC Marshall School of Business que também dirige uma consultoria chamada Sports Business Group, disse: “O que alguém pagará por um ativo é baseado no que eles acreditam que acontecerá com ele no longo prazo. no trabalho”. “É aí que acho que a coisa fica realmente interessante: alguém pode pagar mais ou menos por uma franquia, dependendo de como imagina sua capacidade de monetizar os direitos de mídia no futuro”.
A lista de times que supostamente sofreram cortes salariais inclui seis clubes cujas transmissões serão transmitidas pela MLB em 2025, em vez de uma tradicional rede esportiva regional terceirizada: Os Twins se juntam aos Arizona Diamondbacks, Cleveland Cavaliers, Colorado Rockies, Milwaukee O dinheiro será Brewers e San Diego Padres.
Outros clubes que se acredita já terem recebido a redução incluem Houston Astros, Miami Marlins, Pittsburgh Pirates, Seattle Mariners e Texas Rangers.
Mas as equipes provavelmente estarão no mesmo barco em breve. O Diamond Sports Group opera os RSNs da marca FanDuel, que no ano passado transmitiram 12 times da MLB sob outro nome, Bally. Na próxima temporada não haverá mais de oito clubes com Diamante, e provavelmente menos.
A audiência de falência de Diamond está marcada para 14 de novembro. Como parte desse processo, os Cincinnati Reds, Detroit Tigers, Kansas City Royals, Los Angeles, St. Louis Cardinals e Tampa Bay Rays provavelmente terão que escolher entre permanecer nele em breve. Diamante em um contrato renegociado e direitos reduzidos ou encontrar uma nova casa de TV – seja na MLB ou em outro lugar.
No entanto, parece que a dor será temporária.
Uma solução de streaming?
Nos últimos 10 anos, as equipes profissionais da MLB, NBA, NFL e NHL geraram retornos anualizados de 14%, de acordo com um índice criado este ano pelo grupo de private equity Arctos, que possui uma parcela de seis equipes da MLB. e a Ross School of Business da Universidade de Michigan. Para efeito de comparação, o índice mostra as ações dos EUA, que aumentaram 12,9 por cento durante o mesmo período, nomeadamente no segundo trimestre deste ano.
Num documento branco recente sobre investimentos desportivos, a PGIM, que gere activos para a Prudential Financial, afirmou: “As equipas desportivas oferecem uma perspectiva de crescimento de activos à prova de recessão, não amplamente associada a acções ou obrigações”.
“O esporte está realmente se tornando digital e o esporte está emergindo como o conteúdo ideal, a propriedade intelectual ideal para o cenário crescente do entretenimento”, disse Shehriyar Antia, chefe de pesquisa temática do PGIM, em entrevista. “A MLB, em particular, oferece muito conteúdo próximo à programação diária por pelo menos seis meses. E esse tipo de conteúdo é muito valioso para o Amazon Prime, para o Netflix e para a plataforma digital.”
(Tanto a Arctos quanto a PGIM têm algo em jogo como investidores no espaço. A PGIM investe em ligas e times esportivos. Enquanto isso, o Índice Ross-Arctos foi projetado para acender a ideia de que o esporte é sua própria classe de ativos. Economista J.K. Bradbury, da Kennesaw da Geórgia A State University disse estar “um tanto cético em relação a esse tipo de análise, a menos que seja revisada por outros cientistas”.
Eventualmente, a MLB poderia vender um pacote de streaming nacional para uma empresa digital, mas no momento a liga não tem acesso a direitos suficientes para os times e seriam necessárias muitas negociações para chegar lá. Uma combinação de todos os 30 clubes seria mais valiosa para um parceiro de streaming, mas é difícil de desenvolver na estrutura atual da MLB. As equipes individuais controlam seus direitos de mídia local, não o escritório da liga.
As equipas mais valiosas nos maiores mercados de comunicação social parecem ter sido em grande parte poupadas à turbulência. Um contrato que o Diamond Sports Group não pretende firmar em 2025 é com o Atlanta Braves, um dos times mais populares do esporte.
“Num futuro próximo, você poderá ter um impacto. Acho que o navio vai se endireitar”, disse Clay Miller, professor da Ross School of Business e consultor do Índice Ross-Arctos. “Se você está tentando investir ou comprar hoje, pode acabar comprando por causa de a incerteza existe, e sempre que há incerteza, há um desconto. Mas acho que a longo prazo tem mais a ver com o valor da franquia do que com a rede esportiva regional. Tenho certeza de que a maior parte disso acabará nas mãos dos serviços de streaming.
“Não acho que seja um problema de beisebol”, disse Miller. “Este é um problema para o Diamond Sports Group.”
Os gêmeos não estão sendo vendidos por causa da diminuição do dinheiro da TV, pelo menos não sozinhos. A família Pohlad pode esperar uma grande tragédia e provavelmente muitos membros da família estão interessados em que isso aconteça. A Forbes avaliou a equipe em US$ 1,5 bilhão este ano, e qualquer preço de venda razoável ficaria bem acima dos US$ 44 milhões que o falecido Carl Pohlad comprou para eles em 1984.
Contudo, a situação dos meios de comunicação locais pode tornar o fluxo de caixa menos previsível para um potencial comprador. Um dos atrativos da parceria com um RSN terceirizado típico, em vez da MLB, é a promessa de um pagamento fixo por ano e um cronograma desses pagamentos para os anos futuros. A ordem da MLB é diferente.
“Neste modelo específico, não há taxas de direitos”, disse São Pedro. “Não há garantia específica para gêmeos. Passamos muito tempo com a Liga Principal de Beisebol para entender melhor esse mercado e tentar entender melhor o que um modelo como esse trará ao time”.
O que o clube tem a oferecer com a MLB está ao alcance dos clientes. As equipes transmitidas pela liga são assistidas por meio de um pacote de assinatura independente, uma opção de streaming na qual os fãs podem se inscrever sem a necessidade de cabo ou satélite. Algumas equipes já são acessíveis dessa forma, mas as Gêmeas, por exemplo, não.
No ano passado, os times produzidos pela MLB estavam disponíveis por US$ 19,99 por mês ou US$ 99,99 por ano. O preço para a próxima temporada não foi anunciado.
O San Diego Padres, o primeiro time da MLB a começar a transmitir em 2023, alcançou 40.000 assinantes de streaming neste verão, disse Manfred em julho. Mas, “do ponto de vista da receita, não gera o que as RSNs geraram”, disse ele. “As RSNs eram um ótimo negócio, muitas pessoas pagavam por programas que não necessariamente queriam e é difícil replicar esse tipo de receita.”
Área preta
Mesmo que a situação RSN reduza o preço de compra de uma determinada equipa, Twins ou outra, o preço de venda final pode ser difícil de determinar. Por outras razões, os preços dos clipes de alto impacto podem subir.
A MLB, como outras grandes ligas esportivas, permite que grupos de private equity invistam, uma mudança no beisebol há apenas cinco anos. Jerry Cardinale, que fundou a empresa de private equity RedBird Capital Partners, disse em setembro que o influxo de capital privado no esporte precisa de um pouso suave “porque agora está massivamente ampliado”.
“É sobre o meu público vindo para o esporte. O problema de atrair meu público para o esporte é que eles são gestores de ativos”, disse Cardinal no IMG x RedBird Summit, de acordo com o Financial Times. “Eles só querem comprar coisas, e isso não é bom para o negócio de propriedade intelectual. “
A RedBird é proprietária do time de futebol italiano AC Milan e também possui ações do Fenway Sports Group, controladora do Boston Red Sox e de sua estação de televisão, NESN. Também possui investimentos na YES, rede de televisão New York Yankees, e na OneTeam Partners, braço comercial de diversas associações esportivas.
E mais dinheiro de private equity poderá em breve ser investido no beisebol.
“Há muito pó seco por aí”, disse Miller.
Um declínio anual num determinado fluxo de receitas levanta duas questões: Será que o crescimento noutras áreas pode compensar o declínio e qual a importância das perdas operacionais ou dos lucros para activos que valem sempre mais?
“Tenho certeza de que as equipes não passarão por isso”, disse Bradbury sobre a situação na televisão. “Você sempre sabe que alguém está disposto a pagar um bilhão de dólares por esse ativo. Portanto, você não está realmente limitado por nenhuma imaginação. Você está focado no longo prazo.”
Arktos se recusou a ser entrevistado para esta história. Em entrevista à publicação Pensões e Investimentos, que foi foi publicado em setembroo cofundador do grupo, Ian Charles, disse que “as ligas, especialmente as ligas principais, têm poder de monopólio de preços com seus parceiros de mídia, dados e patrocínio porque esse é o conteúdo mais importante”.
“A consistência, consistência e previsibilidade dos fluxos de receitas é extraordinária e um verdadeiro trunfo”, disse ele mais tarde.
–Atléticode Dan Hayes contribuiu para este relatório
(Foto superior: Steven Maturin/Getty Images)
